时间：2022-10-13
2022年已经过去大半了。回顾前三季度，从010到31039的多项经济指标都出现了明显的下滑趋势。在美联储加速收紧货币政策的影响下，美国GDP连续两个季度出现负增长，环比下降1.6%，环比下降0.6%，陷入“技术性衰退”。预计三季度美国，GDP逐月增长，但同比增速可能继续下滑，经济下行风险继续加大。
数据显示，私人消费对美国经济增长的贡献率持续减弱。今年3-7月月均同比增速已降至2.0%，明显低于上年9.4%的月均水平。然而，7月和8月零售和食品服务销售额分别增长10.1%和9.2%，表明消费仍是推动经济增长的主要因素美国经济增长。政府消费支出和投资增速也继续下滑，二季度降幅为1.9%，较一季度有所收窄，但仍拖累经济增长0.3个百分点。
再看转口美国出口主要集中在高科技产品和服务领域，议价能力强，受美元升值影响较小。进口增速大幅放缓，主要是因为高通胀降低了居民实际可支配收入，降低了消费预期。第二季度美国贸易逆差收窄，货物和服务净出口对经济增长的贡献率由负转正，拉动GDP增长1.4个百分点，成为支撑经济增长的重要因素。
由于美联储持续加息，第二季度美国，企业投资下降13.7%，拖累经济增长2.7个百分点。7月制造业(除国防)新订单增速环比-0.5%，为近5个月来首次负增长。但库存规模连续5个月增长。新订单减少，库存增加，暗示未来企业投资热情降低。8月新建住宅数量较7月开始回升，但仍较年内高点下降12.7%。随着房贷利率的进一步上行，未来房地产销售和投资将继续放缓。美国联邦住宅抵押贷款公司房地美(Freddie Mac)公布的调查数据显示，在截至9月15日的一周内，美国30固定利率抵押贷款的利率为6.02%，远高于去年同期的2.86%，达到2008年11月底以来的最高水平。
展望未来，美联储将继续加息，工业生产面临下行压力，政府、私人和信贷流动性面临收缩压力。预计经济衰退风险从010年增加到31039年。从供应方面来看，在美联储持续大幅加息和企业投资下降等因素的影响下，工业生产可能会下降。8月美国工业总产值环比增长0.08%。尽管工业生产仍在复苏，但增长率逐渐见顶。8月ISM制造业PMI指数为52.8%，为2020年7月以来最低，制造业景气度逐渐下降。从需求方面来看，私人流动性萎缩和高通胀将继续抑制私人消费支出的增长。在疫情期间积累的大量过剩储蓄推动下，前三季度整体消费美国表现较好，但随着过剩储蓄消费和收入增速放缓，未来居民消费支出增长美国将面临较大压力。
今年以来美国股票、债券价格波动较大。虽然8月金融市场形势有所好转，但9月各主要股指美国均回落至年内低位，导致美国家庭财富大量蒸发。由于飙升的通货膨胀推高了住房和汽车相关的债务，Q2美国家庭债务飙升至1美元以上
日前中国银行研究所《2022年四季度经济金融展望报告》预测美国经济存在“硬着陆”风险。今年年底，前联邦基金利率有可能突破4%。美国经济可能在2023年第一季度陷入衰退。虽然能源价格下跌有助于缓解通胀，但目前美国零售和食品服务销售仍处于增长阶段，货币政策的收紧并未达到抑制需求增长的目的，这表明通胀更加顽固，将迫使美联储继续强势加息。
同时，美国劳动力市场持续紧张，劳动力供求矛盾尖锐，供给瓶颈的存在也会削弱美联储加息对通胀的遏制作用，这意味着美联储需要更大幅度的加息，付出更高的经济成本。预计美联储可能在年底前将联邦基金利率上调至4%以上，这将大大高于此前的预期。随着利率中枢的大幅上移和收益率曲线倒挂的加深，私人部门消费和投资增长的压力将与日俱增。预计今年三、四季度美国年，经济环比增长分别为1.4%和0.5%，明年一季度将继续下滑，陷入负增长。预计2022年GDP增长1.6%左右，比2021年下降4.1个百分点，经济将“硬着陆”。
在日前由美国消费者新闻与商业频道举办的投资者峰会上，全球知名对冲基金Castle Group首席执行官肯格里芬表示美国的经济将陷入衰退，唯一的问题是何时会发生。最早的时间可能是明年。尽管他认为货币紧缩政策应该从010年持续到31039年，但他承认美联储在抑制通胀方面只能做有限的事情。字体对冲基金经理德鲁肯米勒预计未来会更糟糕。“美国 2023年将出现经济衰退，未来十年股市可能停滞，不排除会出现非常糟糕的情况”。他认为，问题的根源在于持续了十年的30万亿美元量化宽松政策，美联储早就应该停止这一政策了。
由于美联储的高通胀和激进的加息，越来越多的经济学家和分析师达成了预期的共识，即不仅欧洲面临经济衰退，而且经济衰退只是时间问题。如此激进的加息可能导致美国经济“硬着陆”风险。
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