时间：2022-10-21
第一财经：日元创出32年低点后，何时见底反弹？ 上周，日元对美元汇率一度跌至1美元兑148.86日元，创下1998年8月创下的1美元兑147.64日元的新低，为1990年8月以来的最低水平。 多年从事日本中小企业运营的分析师吴先生对第一财经表示，在外汇市场上，目前处于“弱势”状态的日元对日本的进出口影响很大。与此同时，日元的大幅贬值也蔓延到亚洲国家，对这些亚洲国家的相关竞争性产品的出口造成压力。
对于当前日元加速贬值，日本财务大臣铃木俊一17日重申，日本已准备好采取“果断”行动应对日元快速贬值。他说：“我们一直怀着紧迫感关注着外汇市场的走势。如果投机者或其他人造成外汇市场的过度波动，我们的立场永远不会改变，我们将采取大胆的行动。”上个月，当日元兑美元跌至145.90时，引发了日本政府24年来首次干预外汇市场，以支撑日元汇率。
贸易的双刃剑
上述分析人士表示，数据显示，自去年9月岸田政府上台以来，日元对美元的走势从当时的1美元兑110日元下跌到目前的1美元兑147日元，贬值幅度约为33%。截至《第一财经日报》发稿时，美元兑日元仍徘徊在148.62，逼近150点。虽然已从上周五的32年低点反弹，但仍远低于上个月引发日本政府外汇干预的145.90点。 至于近期日元快速贬值的原因，吴先生认为，以为代表的很多国家的央行都在越来越多地收紧货币政策，而日本央行一直在坚持货币宽松政策。他们之间的政策差异使得日元在外汇市场上剧烈波动。
就在日元汇率走出32年低点的前一天，美联储发布了一份强于预期的通胀报告。 至于日本市场对日元贬值最直观的反应，吴先生举了一个例子。据他观察，如今在年轻人喜爱的电子产品消费中，购买一台配置较高的名牌电脑的价格，相当于一个刚从日本毕业的名牌大学生一个月的工资。“因此，由于日元贬值，一些名牌手机或高端电子产品在日本市场上往往会成为奢侈品。” 目前中国已经连续14年是日本的第一大贸易伙伴，日本也是中国的前五大贸易伙伴之一。如此紧密的双边贸易联系，势必会使主要以日本市场为主的中国出口企业受到日元波动的影响。
吴先生对第一财经表示，尽管如此，部分中国出口企业也在采取积极措施应对当前日元加速贬值的局面，如将对日出口产品规格由大规格调整为小规格；分析出口产品成本上升的因素，对冲日元汇率的影响；加快新产品研发，增加出口订单；调整出口订单计划，筛选能锁定生产成本要素的产品，提前安排生产。 “留日学生和中国从事中日贸易的进口企业，成为当前日元贬值的主要受益者，”吴先生说。“特别是一些中国的电商平台，最近增加了日本的进口订单。” 此前，中国中国社科院日本研究所副研究员田政向第一财经记者分析，“随着日元的持续贬值，中国企业可以以更低的价格采购日本的高端零部件、原材料等产品，从而促进中日供应链的进一步深入合作，拓展中日经贸合作的空间。”据新华社报道，富士通全球营销总部首席数字经济学家金建民 长期以来，日元贬值被认为是促进日本经济出口的有利因素。
然而，这一轮日元贬值伴随着大宗商品价格的上涨。两者结合起来，导致一些日本企业和消费者受到比以前大得多的冲击。“日元贬值有利于日本出口”的观点也受到越来越多的质疑。 “日元贬值给我们带来的负面影响或风险是前所未有的。”日本钢铁工业协会主席 Eiji Hashimoto这么说的。虽然过去钢铁制造商和其他制造商受益于日元贬值，但目前能源和材料成本的大幅上涨意味着“这种情况与过去完全不同”。 东京商工会议所的最新调查显示，4月至9月日本企业破产数增加6.9%，达到3141家，为3年来首次增加。
该公司称，自8月份以来，日元对美元和其他主要货币的汇率不断走软，导致原材料价格居高不下，由这一因素引发的日本国内企业破产案件不断增加。 那么，日元在外汇市场上会跌到什么水平？吴先生说，日本银行业推测可能贬值到150日元兑1美元，与去年9月相比跌幅最终超过35%。
“与疫情相比，更让日本民众担忧的是日元贬值。由于日本严重依赖国外进口，日元贬值最直接的影响就是食品、消费品、汽车油价等生活成本的上涨。这种情况势必会进一步抑制国内消费对日本经济的拉动。”吴先生说。 虽然第二季度日本国内生产总值(GDP)0.9%的增长显示出经济复苏的迹象，但日本总务省的数据显示，第二季度旅游、交通等方面的消费支出出现大幅增长，但整体效果并不理想。第二季度日本家庭实际收入同比减少2%，实际消费支出同比减少0.7%。
占日本GDP 50%的个人消费仍远未完全恢复。 牛津经济研究院(Oxford Economics)首席日本经济学家盖娜(shige to Kumar)对第一财经记者表示，除非金融市场确信美联储的加息周期已经达到顶峰，且日本的通胀前景温和，否则弱势日元和日本国债收益率的压力仍将持续。 目前各方都在观望，深感市场波动担忧的日本政府是否会再次干预汇市，一旦选择干预，影响会持续多久。
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